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a股市場主概念容易爆炸，有博重組上市和自我炒作因素，新三板易主企業(yè)乏力，關(guān)聯(lián)企業(yè)有很多大風(fēng)險(xiǎn)。 有市場的人指出，新三板市場之所以不炒易炒的概念，最根本的原因是，這個(gè)市場的投資者結(jié)構(gòu)不是散戶市場，即使炒了也不會有人靠近。

記者喬翔○全澤源

最近a股市場在炒作“易主”的概念，新三板“易主”的例子很多，但是炒作的很少，為什么會有這樣的反差？ “a股市場主要概念容易爆炸，有博重組上市和自我炒作因素，新三板易主企業(yè)往往乏力，關(guān)聯(lián)企業(yè)存在很多較大風(fēng)險(xiǎn)，而且兩個(gè)市場流動性差距較大，后者無法被炒作。 ’市場上的人是這么說的。

據(jù)東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有120多家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布了實(shí)際控制人變更公告。 另外，記者在8月、9月為新三板掛牌企業(yè)發(fā)布公告(變更實(shí)際控制人)密集期，僅這兩個(gè)月就有37家掛牌企業(yè)相繼發(fā)布易主公告。 相比之下，每年只發(fā)表45家這樣的公告，每年不到10家。

上述人士對記者表示，“a股市場股權(quán)轉(zhuǎn)讓更多，是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本在重組監(jiān)管嚴(yán)格的背景下的‘曲線救國’。 此外，股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)行中也存在國企改革因素。 ”。 但是，從新三板市場現(xiàn)階段低迷的情況以及掛牌企業(yè)的易主例來看，認(rèn)為與上市企業(yè)近期盛行的易主概念有很大不同。

首先，相比a股上市公司，新三板上市公司實(shí)際管理者存在變更的個(gè)體因素更為突出。 楓盛陽是典型的例子。 今年9月20日，企業(yè)公告稱，截至本公告披露日，實(shí)際控制人、董事長劉金玲及其相關(guān)人員共占企業(yè)資金1560萬元，未償還。 早在6月15日，劉金玲就因涉嫌個(gè)人非法吸收公眾存款被立案偵查。 楓盛陽的實(shí)際控制人因持股融資、期間質(zhì)押爆倉、股價(jià)經(jīng)歷大跌，以及因個(gè)人財(cái)產(chǎn)糾紛導(dǎo)致其股權(quán)被司法凍結(jié)的惡性事件導(dǎo)致的股權(quán)變化，實(shí)際上與企業(yè)資本運(yùn)營無關(guān)，不能說是易主概念。

st庫倫步也是如此，其實(shí)際統(tǒng)治者魏慶華在今年5月提交身體不適報(bào)告之前上演了持股代碼。 公告稱，將個(gè)體持有的42.72%的企業(yè)股份質(zhì)押給盛山資產(chǎn)管理有限企業(yè)。 但當(dāng)鋪到期后，魏慶華一直處于失聯(lián)狀態(tài)。 由此可見，由于這種實(shí)際控制人個(gè)人的資金需求，進(jìn)行持股使企業(yè)的實(shí)際控制人發(fā)生了巨大的變化，這與自主的易主者有很大的不同，這意味著企業(yè)發(fā)生了“黑天鵝”的事情。

另一個(gè)不同之處是，相關(guān)掛牌企業(yè)缺乏經(jīng)營能力，因此通過進(jìn)行“清倉甩賣”而改變了其支配權(quán)的變動。 最近三個(gè)月沒有公布的圖是媒體之一。 企業(yè)17日公布收購報(bào)告，收購方承泰新聞與牛智斌、謝劍茜、程文文等多家股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，成交價(jià)337萬元，成交價(jià)1元/股。 此次收購后，承泰新聞將持有媒體52.66%的股份，成為控股股東。 值得一提的是，從向媒體公開圖的半年報(bào)紙來看，企業(yè)經(jīng)營正處于困境，凈利潤與去年同期相比由盈余轉(zhuǎn)為赤字。 不僅如此，這兩年的盈利情況不容樂觀。 同樣，恩迪生物最近也宣布，健吾人壽、科迅咨詢及其一致行為人子悅投資以0.91元/股的價(jià)格受讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓方持有的恩迪生物共計(jì)3529.6萬股(占總股本的88.24% )。 同樣，以醫(yī)療器械銷售、基因檢測為主要業(yè)務(wù)的埃迪生物也遭遇了經(jīng)營寒流，這兩年凈利潤全部虧損。 st展唐以0.01元/股的極低價(jià)格拋售股票，由于實(shí)際統(tǒng)治者發(fā)生了變化，市場一片騷動。

除了個(gè)人原因和經(jīng)營問題之外，由于重組的需要而產(chǎn)生的易主概念在兩種市場上是相通的。 以上市公司興民智通為例，9月23日晚宣布，企業(yè)計(jì)劃以2.46億元收購新三板上市公司95智駕58.23%的股份，以擴(kuò)大電信業(yè)務(wù)。 月29日，興民智通通過協(xié)商的方法受讓朱文利和其他股東持有的九五智駕駛權(quán)。 交易完成后，興民智通實(shí)際持股54.51%，成為九五智運(yùn)營控股股東，王志成成為新的實(shí)際控制人。

從另一個(gè)角度來看，什么樣的重組失敗的例子可能備受關(guān)注。 最新的例子是上市公司臥龍房地產(chǎn)和新三板企業(yè)墨麟股份的分離。 今年7月，臥龍地產(chǎn)宣布計(jì)劃跨越44億元邊境收購墨麟股份97.71%的股份，但方案最終與墨麟股份就后續(xù)戰(zhàn)術(shù)快速發(fā)展計(jì)劃出現(xiàn)分歧而告終。 不久前，三七互娛、西安旅游等上市公司與新三板企業(yè)的婚姻因各種原因最終流產(chǎn)。

與a股市場被炒的易主概念不同，新三板易主意味著ipo短期不行了。 因?yàn)閷?shí)際統(tǒng)治者最長3年內(nèi)沒有變更是ipo的必要條件。

“新三板市場不容易炒，是因?yàn)檫@個(gè)市場的投資者結(jié)構(gòu)不是散戶市場，即使炒了也沒有散戶接盤。 ”市場人士指出:“a股市場和新三板市場是兩個(gè)極端，前者流動性太強(qiáng)，炒作風(fēng)太大，后者相反?！?/p>