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據(jù)悉，監(jiān)管部門不再審批分級(jí)基金，之前大爆發(fā)的分級(jí)基金畫上至此的句號(hào)，分級(jí)基金將進(jìn)入“庫存時(shí)代”。

在去年的股災(zāi)中，許多投資者在購(gòu)買等級(jí)b上遭受了巨大的損失。 隨著監(jiān)管部門風(fēng)險(xiǎn)防范和杠桿化的加劇，去年股災(zāi)后，停止受理不再被批準(zhǔn)的等級(jí)基金，從“暫?！钡健安辉俦慌鷾?zhǔn)”都是遲早的事情。

牛市中的大爆發(fā)評(píng)級(jí)基金，即使在熊市和目前成交低迷的震蕩市，也在經(jīng)歷不斷縮小的“痛苦”。 今年的評(píng)級(jí)基金規(guī)模太小，自主選擇“清盤”，少量評(píng)級(jí)b的日交易額已進(jìn)入千元時(shí)代。

從牛市的“萬人迷”到現(xiàn)在的被討厭，分級(jí)基金這幾年經(jīng)歷了怎樣的心路歷程？ 基金君今天為大家整理官(主流被動(dòng)指數(shù)型等級(jí))。

1、等級(jí)基金快速發(fā)展簡(jiǎn)史:

自1998年公募基金領(lǐng)域建立以來，2007年國(guó)投UBS基金企業(yè)創(chuàng)新設(shè)計(jì)分級(jí)基金瑞福分級(jí)，隨后長(zhǎng)盛、銀華等基金企業(yè)跟進(jìn)，但分級(jí)基金的快速發(fā)展一直沒有升溫，直到年牛市上升，分級(jí)基金迎來了大時(shí)代。

等級(jí)基金概要:等級(jí)基金根據(jù)普通基金的份額，分割a、b兩種份額，a份額按照約定的方法獲得固定收益，例如1年存款利率+3.5%，約定的時(shí)間按照約定的方法分紅(收益)，b份額獲得收益也承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，b

股災(zāi)禍害:等級(jí)基金的推出，為普通投資者獲取杠桿提供了便利，但股災(zāi)來臨時(shí)，買入的普通投資者也損失慘重。 b級(jí)上市交易初始凈利潤(rùn)為1元、100宗門檻交易，由于交易門檻極低，牛市為普通投資者的杠桿交易提供了極大的便利，由于杠桿的賺錢效應(yīng)，許多投資者在牛市后期追逐，造成了巨大的損失，尤其是不明真相的投資者，

、一組簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)集:

年7月21日，牛市開始前夕。 上市交易等級(jí)b (未明確記載特別是均指被動(dòng)指數(shù)型) 43只，合計(jì)場(chǎng)內(nèi)份額204億部，其中銀華銳進(jìn)一只基金占118億部，另外超過10億部的只有深成指b和中證100b。

年6月12日，從牛市到最高5178點(diǎn)。 上市交易評(píng)級(jí)88只，合計(jì)場(chǎng)內(nèi)份額1501億部，是一年前的7.5倍，多家基金企業(yè)以評(píng)級(jí)基金為特色。 申萬證券B場(chǎng)內(nèi)份額達(dá)到182億部，4只等級(jí)B份額超過100億部，30只等級(jí)B份額超過10億部。

年8月12日，大蕭條一年后。 上市交易的b級(jí)達(dá)到129只，合計(jì)場(chǎng)內(nèi)份額為701億部，不到去年高價(jià)時(shí)的一半。 沒有超過百億部的產(chǎn)品，份額最大的招商證券公司b、場(chǎng)內(nèi)份額95億部、超過10億部的等級(jí)b下降到16只。

現(xiàn)在比去年612最高點(diǎn)多的41只分級(jí)b，在牛市末期發(fā)行，牛市余溫中的年7月、8月上市，可見牛市分級(jí)發(fā)行的瘋狂。 年9月以后，b類將不再發(fā)售。

什么樣的賺錢樂趣時(shí)間？

證券b(150172，按兩個(gè)代碼劃分) :年7月21日至年11月25日，快速上漲翻倍，母基金凈利潤(rùn)出現(xiàn)走強(qiáng)之折后，11月27日至12月8日的短短幾天內(nèi)翻了一番，再次引發(fā)下挫，12月11日。

創(chuàng)業(yè)板b(150153 ) :年12月30日至年3月24日，創(chuàng)業(yè)板B市值翻倍，觸發(fā)了折扣。 再換算后從3月底到5月，2倍的行情再次上升。 換算后又會(huì)停止三個(gè)上漲。

換算摘要:也稱為不定期換算，分為上折扣和下折扣。 由于等級(jí)基金a、b份額為固定比率，例如1:1，等級(jí)b的初始杠桿為2倍，但隨著市場(chǎng)變化，母基金凈利潤(rùn)的一些變化，b份額的凈利潤(rùn)可能會(huì)增加或減少，a類份額的單位凈利潤(rùn)基本在1元附近， 例如，b份額凈值將降至0.5元或2元，等級(jí)b的凈值杠桿實(shí)際上升至3倍=(1+0.5 )/0.5倍或1.5倍=(1+2)/2。

為了保證b杠桿在一定區(qū)間內(nèi)，否則可能無限縮小一倍( b凈資產(chǎn)無限上升)或無限擴(kuò)大( b凈資產(chǎn)下降0 )，另外為了保證a份額本金和利息的安全，設(shè)立換算條款，母基金凈資產(chǎn)或b

簡(jiǎn)單的例子:假設(shè)上降價(jià)閾值為母基金的2元網(wǎng)，下降價(jià)閾值為b共享網(wǎng)0.25元。

例如，假設(shè)母基金凈利潤(rùn)達(dá)到2元=(a+b )/2，即a份額凈利潤(rùn)達(dá)到1元，b份額凈利潤(rùn)達(dá)到3元，則杠桿倍數(shù)只有(1+3)/3=1.33倍，為100份a和100份b

下跌的是，等級(jí)b的凈資產(chǎn)達(dá)到0.25元時(shí)，等級(jí)b的凈資產(chǎn)杠桿實(shí)際上是(1+0.25 )/0.25=5倍。 這個(gè)杠桿非常高，如果市場(chǎng)持續(xù)下跌，b的資產(chǎn)很快就會(huì)下跌，無法保證a本金和利息的安全性，存在杠桿過高的風(fēng)險(xiǎn)。 于是，0.25元的B份額變?yōu)?5份的1元純B，對(duì)應(yīng)100份的a份額，剩下的75份轉(zhuǎn)換為母基金。 于是，a、b恢復(fù)到原來的1元，杠桿又增加一倍。

4、什么禍害:

成也杠桿，敗也杠桿。 由于杠桿的魅力，等級(jí)b在牛市中很受歡迎，成就了等級(jí)基金快速發(fā)展的大時(shí)代。 而且股災(zāi)來臨時(shí)，等級(jí)B的杠桿幾乎都成了災(zāi)難，在持續(xù)暴跌、股災(zāi)中無法出售，下折平倉(cāng)。 那天，不明真相的投資者買入，一天損失數(shù)十%。

同樣以證券b(150172 )和創(chuàng)業(yè)板b(150153 )為例

證券從去年6月9日的最高值1.795元，暴跌至8月26日的0.413元，跌幅接近80%。 最后三個(gè)單詞板連續(xù)下跌，引起了下折。 8月26日當(dāng)天證券b的單位網(wǎng)實(shí)際上市額為0.1054元，遠(yuǎn)低于跌停價(jià)0.413元，但下跌額在網(wǎng)上計(jì)算份額，實(shí)際上在這個(gè)下跌過程中證券b的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了80%。

創(chuàng)業(yè)板B從去年5月28日最高的1.435元暴跌，到8月25日下跌至0.305元，跌幅也達(dá)到80%左右，最后兩天也一字板下跌。 這還是沒有考慮到當(dāng)時(shí)觸發(fā)減價(jià)換算后的損失。

可以看到的是80%的持續(xù)暴跌，看不到的是在股災(zāi)過程中集體下跌，高溢價(jià)下跌，買入的投資者仿佛跳進(jìn)了火坑。 許多不明投資者看到低價(jià)買入，一天內(nèi)損失慘重，被稱為“末日繼承人”。 去年7月統(tǒng)一出現(xiàn)減價(jià)，7月7日、7月8日兩天，10只等級(jí)B統(tǒng)一出現(xiàn)減價(jià)。

股災(zāi)中等級(jí)b折斷，是個(gè)巨大的洞。 很多投資者因?yàn)檎劭鄣亩嗪碗s，不知道白色折扣意味著什么，看起來很便宜，但溢價(jià)很高的折扣等級(jí)b在購(gòu)買后一天內(nèi)會(huì)損失幾十個(gè)百分點(diǎn)。

從去年上半年熱門主題網(wǎng)絡(luò)b來看，網(wǎng)絡(luò)b于去年6月24日上市，上市當(dāng)天價(jià)格仍在1元以上，隨后暴跌，發(fā)生了折扣。 前一個(gè)交易日是7月8日，當(dāng)天一字板下跌，價(jià)格為0.459元，僅半個(gè)月就超過了50%。 但這實(shí)際上只是悲劇的開始。

網(wǎng)b最后三個(gè)交易日為7月6日、7月7日和7月8日，這三天的凈值單位分別為0.304元、0.23元和1元(折算后)。 即實(shí)際發(fā)生的減價(jià)日期為7月7日，但在減價(jià)發(fā)生的第二天交易一天，然后停牌，凈利潤(rùn)回到1后復(fù)牌。

看了7月8日的凈價(jià)，可能有些童鞋覺得凈價(jià)很快就回到了1元，是不是在暴漲呢？ 真是暴鬼啊。 1000份可能只剩下1200份了。 凈利潤(rùn)正在上升。

仔細(xì)看看吧。 7月6日當(dāng)天高開直線下跌，當(dāng)日最高價(jià)格為0.689元，成交5.07億元。 7月7日一字跌停，價(jià)格0.51元，成交1826萬元。 7月8日，一字跌停，售價(jià)0.459元，成交421元。 然后停了一天，7月10日停止復(fù)牌，又漲了兩天回調(diào)，漲了兩天的最高價(jià)為1.328元。

是的。 開始計(jì)算，7月6日購(gòu)買了5億個(gè)。 大部分在那之后兩天沒有出來，經(jīng)歷了向下折疊。 打折是什么意思？ 純利潤(rùn)不是提高了嗎？ 基金你給你們算算。

7月7日，網(wǎng)b凈利潤(rùn)為0.23元，母基金凈利潤(rùn)為0.618元。 7月8日進(jìn)行了換算，實(shí)際上當(dāng)天母基金的凈利潤(rùn)下跌了2.56%。 也就是說，換算時(shí)母基金的凈利潤(rùn)為0.602元，網(wǎng)絡(luò)b的凈利潤(rùn)為0.214元。 單位為一元的新網(wǎng)絡(luò)b可以換算成0.214份。

按照重新?lián)Q算后幾天內(nèi)最高的1.328元計(jì)算，是原來的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)b，換算后的價(jià)格為0.214*1.328=0.284元。

如果是7月6日以0.689元買入的投資者，損失為1-0.284/0.689=58.8%，即使是最后一天以0.459元買入的投資者，損失也達(dá)到了38%。