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be winner【科技在線】

深網報道組文/康曉王潘紀振宇劉亞瀾

樂視汽車要融資10億美元，但你現在只要投入100萬人民幣，就能成為賈躍亭的股東。 5月18日凌晨，國內一家理財企業(yè)的高管得知《深網》記者擁有2000萬資金后，立即打電話說服我們成為樂視的新股東。

這可能是不想看到樂視公式發(fā)生的場景。 過去一年，樂視汽車、樂視手機、樂視體育在投資市場的評價迅速膨脹，但外界對背后樂視融資的散戶化風險抱有懷疑，樂視方面自上而下強烈否定了這一點。

不過，《深網》(微信號: qqshenwang )近日從多條渠道獲取的相關募集單據和調查新聞顯示，音樂電視體育、音樂電視汽車等項目確實間接為散戶提供了進入渠道。 例如，沃肯投資有限責任企業(yè)此前對外公布的沃肯樂視體育股投資1號基金，總規(guī)模為8000萬元，自然人可以300萬元進入。

《深網》獲得的另一個鋸大黎明之光:根據股權投資系列基金的文件，僅100萬件即可參與樂視汽車的投資。 上海鋸澎資產管理有限公司發(fā)布的該內部資料，右下角以紅色字體標示，不得以任何形式向第三方傳閱。

根據上述文件，鋸澎資產管理有限企業(yè)是華僑派投資集團旗下企業(yè)，華僑派投資集團與樂視是合作關系，股東包括中國、日本、清科集團、瑞士寶盛。 本文件的投委會核心委員和投委會特別邀請委員一欄還發(fā)布了中國董事局主席周忻、大眾媒體董事長江南春(微博)、本董事長兼首席執(zhí)行官曹國偉和idg資本合伙人章蘇陽四人的新聞。

在華僑派這樣的企業(yè)，他們把投資份額分成小部分在外面賣，后來我們也發(fā)現了，讓他們關閉了這條通道。 對此，華泰證券一位投資經理告訴《深網》，小股東管理不善，樂視不愿過多分散股權，華泰證券也只接受了1億多人民幣的投資。

據《深網》報道，華泰證券為樂視汽車融資擔任投資顧問，與樂視關系密切，不少高管在眾多公開場合和研究報告中對樂視評價甚高，而《深網》作為個人投資者輾轉認知的上述華泰證券投資經理，在其社會中，

在與《深網》的信息表達過程中，上述華泰證券投資經理起初很謹慎，但在30分鐘的通話后，他將《深網》介紹給開頭提到的某理財企業(yè)高管，告訴他通過他的途徑，資金少也可以成為樂視的股東。

這位投資經理還強調散戶投資者不能直接成為音樂汽車企業(yè)的股東，而是通過理財企業(yè)間接成為音樂汽車二級乃至三級股東。 該理財企業(yè)高管在聯系“深網”后表示，100萬即可投資，但基金管理費和認購費較多，建議投1000萬至2000萬，直接成為企業(yè)的lp (有限合伙人)。

散戶化與債轉股風險

樂視政府此前主張，與基金企業(yè)散戶化投資份額的行為相比，可以看到一例撤銷，但有一種樂視是默許散戶融資的行為，沒有積極調查投資者的背景。 樂視移動、體育等項目完成融資時對外披露的新聞，每次只向知名機構股東數家披露，間接為樂視引進眾多散戶股東的基金不對外披露。

一級市場散戶化的風險到底在哪里？ 華興資本創(chuàng)始人包凡首先認為，一級市場的特質不適合散戶。 與二級市場因價格波動而快速糾錯不同，一級創(chuàng)投市場沒有流動性，沒有風險釋放的過程，散戶有可能血本無歸。 其次，創(chuàng)投市場由于沒有向散戶披露的機制，也有很多詐騙。 五年收入3倍，利潤5倍，保守估計賺10倍。 預計xx年上市的廣告隨處可見。

如果項目失敗情況進一步惡化，創(chuàng)投行業(yè)從投資到項目失敗可能需要很多年。 投資機構在企業(yè)關閉之前不通知散戶投資者，可以長期茍延殘喘。 包凡說。 此前，不少業(yè)內人士呼吁，監(jiān)管應加強對這類融資的監(jiān)管，不應該等事故發(fā)生后再進行馬后炮式的救助。

目前，我國的監(jiān)管政策還不完善散戶這一漏洞。 在監(jiān)管更為嚴格的美國，股東人數超過500人、資產超過1000萬美元的企業(yè)，必須消除場外交易，強制進行新聞披露，接受監(jiān)管。 谷歌和臉書都因500人的問題被迫公開募股。

另外，《深網》從不同渠道獲悉，樂視旗下的樂視移動、樂視體育、樂視汽車各板塊此前在融資時基本都采取債轉股的形式。 這樣的投資方法，在專家看來，也會導致投資者面臨不少風險。

負責樂視汽車融資的一位基金高管向《深網》表示，樂視汽車融資前期為18個月的借款合同，在這18個月中，投資者需要與一家名為百瑞的咨詢企業(yè)直接簽訂借款合同，該咨詢企業(yè)實際上由樂視持有。

上述高管表示，借款協議代表雙方存在債權關系，18個月過去后，樂視汽車將對這些債權人的資金進行債轉股。 在該債權人中，可以按照樂視汽車18個月后市場估值的8折計算，將債權轉為股權，成為樂視汽車a輪的股東。

值得注意的是，債轉股不是投資者可以選擇的選擇，樂視汽車在18月內完成股權融資的條件下，所有投資者都必須將債權轉為股權。 對這部分債權人來說，面臨的風險是失去定價權。 換言之，樂視汽車的估值由之后進入的機構投資者判斷，債權人轉換后樂視汽車所占比例可能極低。

例如，樂視汽車向眾多債權人借入10億美元，然后從一個或多個機構引進1億美元等遠遠低于10億美元的資金，這些機構對樂視汽車評價甚高時，許多債權人轉型后樂視汽車的股份占有率將極低。

根據《深網》獲得的樂視體育基金向散戶介紹的文件，樂視體育已作出上市時間承諾，3-5年內實現上市，如未能成功上市，投資者有權要求樂視體育大股東賈躍亭回購股票，并予以回購。

但是，關于樂視汽車項目，不同的籌資渠道有不同的口頭承諾。 一家基金表示樂視汽車將于2019年上市，另一家基金高管表示樂視汽車將于年或2021年初在美國上市。

根據一份融資文件，樂視汽車退出方法如下。 此次投資將以可轉債的方式進入，如果18個月內未完成a輪融資，樂視超市將按期償還，由實際控制人承擔擔保責任。 18個月內順利完成a輪融資，債權轉為股票，投資者可以在后續(xù)融資輪或ipo退出。

在樂觀的情況下，樂視汽車、樂視體育各項業(yè)務未來的快速發(fā)展和融資進展順利，但如果樂視網股票持續(xù)下跌或樂視生態(tài)旗下的某個項目受阻，則有可能引發(fā)多米諾效應，作為樂視汽車的實際統(tǒng)治者，賈躍亭以前

很明顯，對于賈躍亭和樂視來說，已經沒有退路了。

突飛猛進的音樂視聽車

今天，當我第一次看到她，當我看到她向我走來，當她無人駕駛自動回來，當全世界的眼球都聚焦在lesee上，我已經難以完全抑制，淚水濕潤，萬感交集。 關于她所經歷的坎坷、風波和苦難，沒有人比我更了解。

隨著賈躍亭的嗚咽和淚水，樂視概念車型于今年4月20日亮相。

此時，自去年12月9日樂視對外公布汽車項目see計劃以來，已經過去了16個月。 當時的樂觀情緒是上市后的萎靡不振，嘉躍亭在國外停留半年后才回國，外界對政治謠言的質疑沒有消除，樂觀股價也多次下跌，但see計劃無疑為困境中的樂觀注入了新的活力、關注點和熱情

當然，很多人不相信樂視真的能在汽車行業(yè)做到。 這不過是概念和炒作。 對于互聯網企業(yè)造車，比亞迪企業(yè)董事長兼總裁王傳福從來不掩飾自己鮮明的態(tài)度。

但是，隨著樂視股價的回升，樂視汽車的下一次擴張速度大跌眼鏡。 高管團隊表示，呂征宇、景深高、丁磊、張海亮等早先流傳的汽車領域大佬相繼加盟，迅速發(fā)展了北汽、阿斯頓馬丁、比亞迪、東風、博世等汽車生態(tài)合作伙伴。

樂視汽車高管團隊

樂視汽車首席執(zhí)行官丁磊此前宣布，樂視汽車已組建700多人團隊，原型車mule car全電動智能車已建成，即將進入試制階段。

如你所知，奔馳、寶馬等企業(yè)已有百年歷史。 從特斯拉首次采用蓮花·艾雷茲底盤到自主設計，這一段時間長達十年，不是一朝一夕的功勞。 樂視在這樣短的時間內推出概念車確實超出常識。

音樂是汽車迅速發(fā)展的一件大事

但是，無論樂視吸引了多少造車企業(yè)高管，與多少車企合作，都無法打消外界對樂視造車的質疑，資金依然是樂視造車道路上棘手的關卡。

要知道以前流傳的汽車制造商投入百億、千億規(guī)模，資金短板是多年來備受樂視的頑疾，賈躍亭在回歸后也對外承認。 相關人士表示，嘉躍亭和樂視汽車管理層打算拿出80%-90%左右的股權進行融資，pre-a和a輪完成后，包括嘉躍亭在內的管理層只擁有樂視汽車的10%左右的股權。 這個項目體積太大了，所以他想不斷稀釋股權。

據新消息，樂視汽車最近完成了50億元的融資。 一位投資者在《深網》中表示，樂視汽車項目在國內融資，但大部分資金將用于樂視汽車在美國的快速發(fā)展。 這次募捐結束后，需要得到改革委員會的批準。 批準后，資金將進入上海的離岸賬戶。 通過這個賬戶，人民幣被兌換成美元。 之后，將資金直接轉移到開曼這家家樂福汽車的融資主體。 這樣，資金就能順利出國。

值得注意的是，在附近的北京車展上，樂視汽車海外戰(zhàn)術合作伙伴faraday future副總裁nick sampson表示，樂視是ff重要的融資渠道之一，但如果追問樂視投資份額的多寡，nick sampson則不便謹慎。

根據現在的各種征兆，樂視汽車在海外的布局很可能是“faraday future”。

樂視汽車與faraday future的神秘關系

在4月的發(fā)布會上，樂視宣布了超級汽車的研發(fā)進展:自主開發(fā)動力總成、vpa可變電力驅動底盤架構，并與阿斯頓馬丁和faraday future及三電(電池、電機和電控)。 在被認為沒有生產汽車的資格而被輕視的疑惑所困擾的時候，faraday future的出現也許解開了這個謎題。 這個與樂視有聯系的美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能是樂視汽車的一部分。

今年的ces (美國電子展) )是faraday的精彩出道。 樂視和faraday future只用了18個月就聯合制作的概念車ff zero1吸引了無數目光。 但是，人們從未見過這家企業(yè)的首席執(zhí)行官。 媒體和公眾面臨的大門由產品開發(fā)副總裁nick sampson負責。 這個高調的神秘企業(yè)，不得不好奇到底誰是真正的操盤手。

洛杉磯時報發(fā)現了蛛絲馬跡。 其副本《who is jia yueting，thechinesebillionairelinkedtofaraday？ 》中，faraday future向加州政府提交的用于企業(yè)登記備案的文件中，chaoying deng被列為企業(yè)首席執(zhí)行官。

騰訊科技在職業(yè)社會交流網站linkedin上發(fā)現，chaoying deng附近的職位是音樂錄影帶行業(yè)的美國地區(qū)導演。

faraday future發(fā)言人stacy morris承認chaoying deng是企業(yè)首席執(zhí)行官，但chaoying deng指出他不參與汽車企業(yè)的日常運營。 她只是文件上的首席執(zhí)行官。 stacy說。

另外，另一家美國科技媒體techcrunch也在其報道中指出了faraday future與樂視的關系。 根據商業(yè)物業(yè)服務企業(yè)公司治理國際市場報告( collier s market report )，一家名叫l(wèi)etv env的企業(yè)全年購買了18455 figueroa gardena占地1.15萬平方米的物業(yè)。 該房產的地址與faraday future官網上顯示的聯系方式18455 s figueroa st.gardena，california 90248相同。

本月，法國音樂第一世界營銷副總裁道格·霍恩( dag reckhorn )在與the verge的采訪中表示，法拉第和樂視是兩個獨立的企業(yè)，碰巧我們有相似背景的創(chuàng)業(yè)者，和樂視的所有人是同一個人， 他創(chuàng)立了法拉第，但我們有自己的角度。 關于樂視lesee汽車，他說，那是他們自己的汽車，迎合的是中國市場，我們再次有很強的合作關系，這是公開關系，不是秘密。

但是，《深網》拿到的《faraday future》機密商業(yè)計劃書中確認，該企業(yè)配置在完全享受生態(tài)的基礎設施中。

另一方面，從法國音樂部門的干部隊伍介紹中，可以看到國內樂視汽車嘉躍亭、丁磊等人堂堂正正地排列著。

法樂第商業(yè)計劃書的高管團隊(深網配圖) )

從音樂第世界的資本結構來看，該文件顯示，法國音樂第一持股公司為樂視控股公司，100%持有法國音樂第中國和法國音樂第美國兩家子公司。 很明顯，ff global (法國第一世界)和賈躍亭制作的音樂視車的全貌很接近。

法樂第全球資本架構(深網配圖) )。

那么，其中的法樂第中國是外界普遍認為的樂視汽車嗎？ 值得注意的是，“深網”在全國公司信用新聞系統(tǒng)中搜索到了法國音樂第(北京)網絡科技有限企業(yè)。 資料顯示，法國音樂第成立的那一年，也就是樂視公布see計劃的那一年，注冊地址為北京市朝陽區(qū)姚家路105號3樓8樓909，也就是現在的樂視大廈。 法人股東由樂視控股(北京)有限企業(yè)變更為北京百樂文化媒體有限企業(yè)(法人代表為賈躍亭，股東為賈躍亭、賈躍芳)。

樂視能為法國音樂第一美國輸血嗎？

上個月，神秘的faraday future在美國內華達州舉行了工廠開工儀式，標志著他們真的要大張旗鼓地開始生產電動汽車了。

法國音樂第一向內華達州政府提交的減稅申請文件中，法國音樂第一為汽車制造總面積340萬平方英尺的工廠，總投資額13億2600萬美元( 10年以內)，其中土地價格2600萬美元，工廠建設6億1200萬美元，設備價格7億

此外，法國音樂第一，未來生產的電動汽車產品的主要營銷市場是亞洲和美國，但不排除將產品出口到世界其他地區(qū)和國家。

也就是說，法國音樂第一項目的費用將達到10億美元以上。 這兩年，音樂界迅速擴張，手機、電視、vr等產品線是燒錢的大爐，中國整體投資市場趨于冷靜，股市暴跌，融資難度加大，一系列因素都要擔心音樂界是否有足夠的資金供給。 在特斯拉，也面臨著資金鏈快要斷裂的危機，但特斯拉的同行競爭對手fisker卻倒向了資金。

內華達州財政局長施瓦茨( dan schwartz )從今年1月至今共發(fā)表5份聲明，表達對法拉第項目的擔憂。

在1月28日的聲明中，施瓦茨表示，目前的項目存在一系列問題，其中之一是賈躍亭樂視企業(yè)股停牌。 樂視股票去年12月7日停牌，原本于1月31日重新交易，但樂視將其日期推遲至3月7日。 聲明說，中國金融市場正在經歷螺旋式下跌。 有必要知道為什么嘉躍亭企業(yè)的股票沒能在以前主張的日期重新交易。

在2月17日的聲明中，施瓦茨說，在北京的幾次會議中，我們更好地了解了法國第一汽車制造廠的項目。 在與法拉第高管會面后，施瓦茨再次發(fā)表聲明說，我們對賈躍亭懷有崇高的敬意。 他的企業(yè)樂視現在是法拉第的主要投資者，我們和法拉第高管在3月7日討論重新交易股票后，將再次見面。

由于是個人關系，施瓦茨拒絕透露在中國會見法樂高管的身份。 但他沒有見過賈躍亭，稱此次中國之行并未消除法拉第項目融資方面的擔憂。

在3月4日的聲明中，施瓦茨表示，對汽車廠總額10億美元的項目融資仍然存在疑問。 作為該項目的主要融資來源樂視的股票交易，再次交易的時間從3月7日再次推遲到了5月7日。 該公司還承諾，將準備其他充足的融資來源，包括樂視的營業(yè)收入和法拉第的財務咨詢處。

樂視網復牌日持續(xù)不斷，5月7日樂視股依然未能如約復牌。 11日，內華達財政局再次發(fā)表聲明，稱沒有收到法拉第需要為9月債券發(fā)行提供的工程維護進度的相關文件。

但是，在談到制造樂視車的錢來自哪里的問題時，樂視汽車副總裁呂征宇表示，投入的錢并不來自樂視網，資金并未影響國內事業(yè)，而是通過其他融資方式實現。

在與《深網》的采訪中，施瓦茨表示，財政局當初計劃于今年9月發(fā)行總額1億7500萬美元的州國債，用于法拉第工廠的基礎設施建設，而法國第一方面為7500萬美元的performance bond (保險 否則財政局將

施瓦茨表示，至今未從法國音樂第一方面收到有關工程項目進度的任何文件。 如果在當初約定的9月前無法收到相關文件，財政局將不得不推遲發(fā)行債券，可能要到明年。

法國音樂第一購買的地塊至今仍是月球表面(未進行任何開發(fā)的荒地)，一般在工廠建設之前，州政府提供的相應的水電等基礎設施建設必須首先完成，如果不能如期開工，那法國音樂第一的工廠建設工程也是如此 施瓦茨告訴了《深網》。

迄今為止，法國第一獲得了州政府總額2億1600萬美元的稅務減免申請的批準。 在該申請中，法拉第承諾了增加當地居民就業(yè)、提高地方經濟總額、為中小學教育提供資金等一系列有利于地區(qū)經濟的措施，但所有這些承諾都依賴于工廠的順利開工建設和之后的電動汽車的生產銷售。 否則，一切都是空話。

在消息傳出之前，樂視網仍處于停擺期，“深網”要求法樂第一的融資進展，法樂第一側也尚未回復。

據傳聞，樂視汽車近日完成了50億元融資。 一位投資者在《深網》中表示，樂視汽車項目將在國內融資，但大部分資金將用于樂視汽車在美國的快速發(fā)展。 這次募捐完成后，必須得到發(fā)展改革委員會的批準。 獲得批準后，資金將進入上海離岸賬戶，通過該賬戶將人民幣兌換成美元，然后直接將資金轉給開曼的這家家樂福汽車融資主體。 這樣的資金

但是，由于國家政策對人民幣監(jiān)管嚴格，法國第一美國能否供血也有不明因素，因此，如此巨大的資金，在發(fā)改委批準之前，國家政策是否會發(fā)生變化，還是個未知數。

據《深網》報道，一位基金高管在向投資者介紹該項目時表示，人民幣走強確實是個大問題，樂視也采取了兩個預案措施。 一是樂視自身造成的，樂視將在本金基礎上加12%的年息進行償還。 二、如果是政策原因，樂視將在投資者的本金上加6%的年息進行償還。

風越大/我的心越跳，賈躍亭在樂視年會上高唱，但他顯然是蒙著眼睛狂奔，不怕質疑和諷刺。 但是樂視生態(tài)系統(tǒng)的攤子太寬了，如果某個環(huán)節(jié)發(fā)生錯誤，就有可能引起多米諾骨牌效應。 樂視汽車在行駛時必須慎重。 本來，汽車就不是手機和電視，不僅僅是載著復制品，還載著人的生命是很重要的。